Advise Only vs. Beppe Scienza – 1° puntata: pensioni e TFR

“Su questi argomenti, solo sul blog di Beppe Grillo si può dire la verità”

Così esordisce Beppe Scienza nella sua intervista su pensioni e TFR, comparsa sul blog di Beppe Grillo nel dicembre scorso e segnalataci da un nostro utente recentemente. Ma Beppe Scienza dice davvero la verità?

Quando ho visto l’intervista sono rimasto basito:  mi sono ritrovato sommerso dal classico miscuglio di verità, luoghi comuni e inesattezze che attecchisce facilmente negli animi esasperati degli italiani. La ricetta mediatica di informazione-disinformazione che va per la maggiore da qualche tempo a questa parte.

L’intervista può risultare fuorviante per i risparmiatori. Beppe Scienza è infatti un professore universitario, con fama di libero pensatore e un discreto seguito: per questa ragione ho deciso di intervenire a nome di Advise Only, senza cadere nella demagogia, ma rispondendo puntualmente ad alcune dichiarazioni di Beppe Scienza con un po’ di fact-checking su quanto ha dichiarato.

La versione di Beppe: vera o falsa?

1. Beppe Scienza: “Non è vero che la previdenza integrativa è indispensabile per integrare la pensione. La pensione si può integrare risparmiando, mettendo da parte i soldi, investendo in qualche maniera”

VERO. Lo diciamo sempre su questo blog: l’importante è risparmiare per la pensione, prestando attenzione ai costi commissionali e di negoziazione, se applicabili.

Ma investire nel TFR è soltanto una delle scelte possibili: non è detto che vada bene per tutti. Il TFR ha un rendimento annuo pari a 1,5% fisso + il 75% dell’aumento dell’indice dei prezzi al consumo definito dall’Istat. Tendenzialmente è un rendimento modesto e alcuni lavoratori possono legittimamente pensare che investire diversamente possa offrire un reddito pensionistico migliore.

2. Beppe Scienza:  “È falso che la previdenza integrativa ha forti vantaggi fiscali. Facendo i conti giusti, per un giovane significa un vantaggio di rendimento in termini annui dell’ordine 0,50%: una miseria”

FALSO. Prendiamo per buoni i conti di Beppe Scienza: a quanto corrisponde quel “misero” 0,50% all’anno, in soldoni? Immaginiamo di investire per la pensione versando 100 euro al mese per 35 anni a un tasso medio del 5% annuo. Il capitale finale è di circa 114mila euro. Con quella “miseria” dello 0,50% di risparmio fiscale in più all’anno, quindi con un tasso annuo di 5,50%, il capitale diventa di 128mila euro: sono 14mila euro di differenza, corrispondenti al valore dell’affitto di un bilocale per un paio d’anni, o di un’auto.

3. Beppe Scienza:  “Contributo datoriale: bastano un po’ di anni negativi e viene divorato. È un’ingiustizia pagare di più i lavoratori che aderiscono il fondo pensione”

FALSO. Qui si mischiano le carte… per chi ne ha diritto, il contributo del datore di lavoro è almeno pari all’1%, e spesso arriva all’1,5%: l’impatto sul risultato finale dell’investimento previdenziale è dunque significativo, poche storie. Che poi Beppe Scienza ritenga ingiusto che il contributo venga dato solo a chi investe nei fondi pensione di categoria, beh, questo è un altro discorso e, soprattutto, è la sua personale e discutibilissima opinione. L’obiettivo della norma infatti è favorire lo sviluppo dei fondi pensione, considerati in tutto il mondo uno strumento che aiuta i cittadini e la collettività: normale che venga creato un incentivo fiscale. Circa il fatto che i mercati finanziari possano oscillare, questo è ancora un altro problema (che affronto tra poco), che non c’entra con il contributo datoriale.

4. Beppe Scienza: “I vantaggi fiscali dei fondi pensioni sono incerti, le leggi possono cambiare”

Tutto cambia. A ben vedere, anche l’esistenza dell’INPS tra 30 o 50 anni è aleatoria, e con essa pure la garanzia di pagamento della pensione obbligatoria e del TFR (…è un mondo d’incertezza, fatevene una ragione).

5. Beppe Scienza: “Fondi pensioni aperti, fondi pensione chiusi, Piani Individuali Previdenziali (PIP), tutti questi prodottacci… non c’è nessuna trasparenza… nel torbido si pesca bene: lasciare la libertà al gestore di fare quello che vuole lo spingerà logicamente a fare porcherie varie”

FALSO. Il mondo del risparmio gestito ha tanti difetti e su questo blog non manchiamo mai di portarli alla luce. Ma se c’è un grande pregio, quello è la struttura giuridica di fondi pensione, fondi comuni, Sicav, ETF (tutti veicoli d’investimento collettivi che rispondono sostanzialmente alle stesse norme). Infatti, in termini di trasparenza e tutela del risparmiatore, si tratta di veicoli super-sicuri – la lettura è noiosetta, ma se volete farvi un’idea in merito, qui c’è tutto.

Le fregature possono arrivare dal lato costi, cioè dalle varie commissioni applicate, dal fatto che chi vi vende il prodotto spesso spinge per quello con maggior livello commissionale. Voi state attenti ai costi: questo è il primo comandamento. E, comunque, il problema dei costi per i fondi pensione chiusi è limitato, perché la media semplice dell’indicatore sintetico di costo, tra tutti i comparti, è 0,36% all’anno, immaginando un investimento pensionistico a 10 anni.

6. Beppe Scienza: “Nessun fondo pensione vi garantisce il potere d’acquisto”

Neanche il TFR. Per come è definito il rendimento annuo del TFR (1,5% +0,75% x inflazione), se arditamente risolvete una disequazione lineare, troverete che, se l’inflazione supera il 6%, il rendimento del TFR è inferiore. Quindi, in caso di elevata inflazione (superiore al 6%) non è vero che il TFR è in grado di proteggervi. Di contro, dal 1900 al 2013, i principali mercati azionari hanno ottenuto rendimenti sensibilmente superiori all’inflazione, come mostra il grafico sottostante (il che non significa ovviamente che lo faranno in futuro).

7. Beppe Scienza: “Nei fondi pensione ci sono centinaia di poltrone con parassiti che non fanno assolutamente nulla”

VERO. In molti fondi pensione chiusi, nonché casse previdenziali, si osserva una squallida fauna: consiglieri d’amministrazione messi lì da sindacati o associazioni professionali, il cui valore aggiunto al fondo è nullo, perché la gestione è demandata a professionisti. L’esistenza di questi parassiti sociali è irritante ma, alla fine, quello che conta è il prezzo che pagate in termini di commissioni. E per i fondi chiusi, il livello commissionale è basso. Quindi i “parassiti” sono per lo più irrilevanti.

8. Beppe Scienza: “Dare i propri soldi a un PIP, ma soprattutto a un fondo pensione, vuol dire rischiare con i mercati finanziari, perché il risultato è legato all’andamento di titoli azionari e obbligazionari: non è opportuno giocarsi la pensione alla roulette dei mercati finanziari”

FALSO. Francamente non ho capito perché i fondi pensione dovrebbero essere peggiori  dei PIP (Piani Indidviduali Previdenziali). In termini di commissioni pagate dai risparmiatori, è solitamente vero il contrario. A parte ciò, se si investe con buon senso nel lungo termine, i mercati finanziari offrono con elevata probabilità rendimenti reali positivi: dal 1900 ad oggi, un portafoglio diversificato di azioni mondiali ha reso in media il 5,2% annuo in termini reali, mentre uno di obbligazioni ha reso l’1,8% reale (Fonti: Dimson, Marsh, Staunton, London Business School).

9. Beppe Scienza: “Evitare tutti i prodotti previdenziali, PIP, fondi pensione. Non affidate i soldi ai fondi comuni, scatole nere dove i gestori possono raschiare tutto”

FALSO. Ricapitolando, secondo Beppe Scienza:

1. non si devono investire i soldi della pensione in fondi pensione e PIP;
2. in generale, non bisogna investire i propri risparmi in fondi comuni, Sicav, ETF;
3. non è opportuno investire i risparmi in titoli azionari e obbligazionari, perché ricadono nella “roulette dei mercati finanziari”.

Mmhhh. Attendiamo lumi per sapere dove, secondo Beppe Scienza, gli italiani dovrebbero investire i loro risparmi.

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