La FED ha alzato i tassi d’interesse e la Brexit è ufficialmente iniziata. Ma i mercati finanziari sembrano non essersene accorti…
Nell’ultimo mese, nonostante il primo passo concreto verso la Brexit sia stato effettuato, la sterlina ha guadagnato un po’ di terreno verso le principali divise. La Federal Reserve ha alzato i tassi d’interesse, ma è riuscita a mantenere i tassi a lungo termine ancorati sotto il 2,5%, nonostante siano nell’aria altri due aumenti entro fine anno.
Mentre la Borsa americana cerca di comprendere meglio e metabolizzare i limiti dell’amministrazione Trump (per ora tutto è fermo), le Borse europee recuperano terreno e persino l’Italia si allinea al mercato azionario mondiale quando fino a poco tempo fa era tra le piazze peggiori. Ci è capitato di parlare con diversi asset manager, e pare che l’effetto positivo dell’introduzione dei PIR si stia facendo sentire sui flussi in acquisto, sicché, se il clima finanziario non cambierà drasticamente, il Belpaese potrebbe continuare a sorprendere in positivo.
Il crollo dei prezzi dell’energia (-12,0% da inizio anno) e la fine del rialzo delle materie prime dovrebbero ridimensionare le aspettative d’inflazione (che comunque è verosimilmente destinata a salire) e stemperare gli animi dei falchi delle Banche Centrali che vorrebbero dei ritocchi di politica monetaria più rapidi. Se così stanno le cose, non ci sarà nessuna “sparata all’insù” dei rendimenti obbligazionari e il mercato dei bond avrà ancora qualche cosa da offrire anche su questi livelli di rendimento.
I portafogli
Il clima finanziario è positivo e in continuo miglioramento, i dati macro sono sempre piuttosto buoni e le valutazioni degli attivi rischiosi sono accettabili. Dal canto nostro, abbiamo l’impressione che il mercato sottovaluti tutte le sfaccettature del rischio “Le Pen + Frexit”, ma questo non è abbastanza per ridimensionare il rischio dei nostri portafogli.
Complessivamente, sul fronte azionario preferiamo il Giappone, gli USA e gli Emergenti rispetto all’Europa. E, sul fronte obbligazionario, rimaniamo esposti a inflation-linked bond, Emergenti e Corporate bond.
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Questi portafogli condividono la filosofia d’investimento a medio e lungo termine dei portafogli ad obiettivo, ma puntano su temi ben precisi (ad esempio i grandi trend della nostra società), oppure sono legati a un evento (ad esempio il destino dell’euro). Sono portafogli fedeli alla strategia d’investimento, che non si fanno condizionare troppo dalla volatilità di breve periodo e dal “rumore” dei mercati finanziari: badano al segnale, cioè a ciò che conta davvero.
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[/accordion] [accordion title=”Portafogli Tattici”] Questi sono portafogli dall’anima più “dinamica” rispetto agli altri. Investono prevalentemente in ETF e sono soggetti a revisioni e aggiornamenti periodici più frequenti, sulla base dei nostri indici di valutazione e del variare del rischio.
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