Azioni e obbligazioni di MPS sotto tiro: i rischi di ogni titolo

Per un soldato sotto il fuoco nemico, la prima regola è non farsi prendere dal panico. Ebbene, vale anche per un investitore: occorre valutare freddamente la situazione. Ma per farlo bisogna avere le giuste informazioni.

Che cosa avete in portafoglio?

Quindi, pensando di fare cosa gradita ai lettori del nostro blog (giustamente) preoccupati per l’evoluzione della vicenda di Banca Monte dei Paschi di Siena, riportiamo le varie tipologie di azioni e obbligazioni di MPS, con l’entità del rischio corso, in base alle norme sul bail-in.

Ricordiamo che un eventuale bail-in prevede una gerarchia d’intervento, secondo la quale chi ha investito in strumenti finanziari più rischiosi sostiene prima degli altri le eventuali perdite o la conversione in azioni. E solo dopo aver esaurito tutte le risorse della categoria più rischiosa, si può passare alla categoria successiva. Per la descrizione e la spiegazione dei vari livelli di subordinazione delle obbligazioni bancarie (concetto fondamentale per capire quanto si rischia con MPS)  rinviamo al nostro ABCFinanza dedicato all’argomento.

Quindi, innanzitutto verificate nelle tabelle seguenti se e quali titoli MPS avete in portafoglio, poi valutatene il rischio razionalmente (dati di fonte Bloomberg). Tenete presente che la probabilità di default di MPS, stando alle quotazioni dei CDS (fonte Bloomberg), oscilla in questi giorni tra 8% e 9%.

[accordion title=”Azioni”]

Codice ISIN	Rischio
IT0005092165	Chi possiede le azioni MPS è al fronte, perché si tratta dello strumento primario per assorbire perdite e ricapitalizzare la banca. Da inizio anno il titolo perde oltre il 76% e, per recuperare tale perdita, dovrebbe registrare una performance del +317%.

[/accordion] [accordion title=”Obbligazioni subordinate”]

Rischio

È la seconda linea di difesa della banca. Dunque chi possiede obbligazioni subordinate  emesse da MPS rischia di vedere il suo capitale utilizzato per risanare la banca (sostenimento di perdite e/o conversione del capitale in azioni) dopo che la linea di difesa delle azioni è stata utilizzata.

 

Codice ISIN	Livello subordinazione	Valuta	Scadenza
XS0503326083	Lower Tier 2	EUR	4/21/2020
XS0236480322	Lower Tier 2	EUR	11/30/2017
XS0540544912	Lower Tier 2	EUR	09/09/2020
XS0238916620	Lower Tier 2	EUR	1/15/2018

[/accordion] [accordion title=”Obbligazioni senior”]

Rischio

È la terza linea di difesa della banca, che entra eventualmente in gioco dopo le precedenti. Se le obbligazioni sono garantite, l’investitore è al sicuro.

 

Codice ISIN	Livello subordinazione	Valuta	Scadenza
XS1051696398	Non garantita	EUR	04/01/2019
IT0005038283	Garantita	EUR	7/16/2024
IT0005013971	Garantita	EUR	4/16/2021
IT0004689912	Garantita	EUR	02/09/2018
IT0004771710	Non garantita	EUR	11/30/2017
IT0005082265	Non garantita	USD	2/26/2021
IT0004739576	Non garantita	EUR	9/29/2017
IT0005140188	Garantita	EUR	1/20/2022
IT0001302733	Non garantita	EUR	02/01/2029
IT0004761356	Non garantita	EUR	10/27/2017
IT0005090326	Non garantita	USD	3/31/2018
IT0005039562	Non garantita	USD	9/15/2017
IT0004932270	Non garantita	EUR	06/11/2020
IT0001308508	Non garantita	EUR	2/15/2029
IT0005082224	Non garantita	EUR	2/16/2020
IT0005023137	Non garantita	EUR	6/16/2018
IT0005185761	Garantita	EUR	10/29/2019
IT0005029282	Non garantita	USD	7/18/2017
IT0005095218	Non garantita	EUR	6/29/2019
IT0005085185	Non garantita	EUR	2/23/2018
IT0004984081	Non garantita	EUR	1/27/2020
IT0005082216	Non garantita	EUR	2/16/2019
IT0005176166	Non garantita	EUR	05/06/2020
IT0005176166	Non garantita	EUR	3/31/2018
IT0005039323	Non garantita	EUR	9/15/2018
IT0005026122	Non garantita	EUR	7/18/2018
IT0005022287	Non garantita	EUR	05/09/2021
IT0005026213	Non garantita	EUR	7/18/2018
IT0005142572	Non garantita	EUR	12/14/2017
IT0005026247	Non garantita	EUR	7/18/2017
IT0004957434	Garantita	EUR	7/31/2017
IT0005023095	Non garantita	EUR	6/16/2018
IT0005162075	Non garantita	EUR	1/29/2019
IT0005136566	Non garantita	EUR	11/02/2018
IT0005039349	Non garantita	EUR	9/15/2017
IT0004840796	Non garantita	EUR	08/06/2018
IT0005086829	Non garantita	EUR	3/31/2019
IT0004999337	Non garantita	EUR	03/03/2021
IT0005095309	Non garantita	EUR	6/29/2018
IT0005142580	Non garantita	EUR	12/14/2018
IT0004871338	Non garantita	EUR	01/02/2018
IT0005002164	Non garantita	EUR	12/29/2017
IT0005026148	Non garantita	EUR	7/18/2017
IT0005136434	Non garantita	EUR	11/02/2018
IT0005120776	Non garantita	EUR	08/10/2019
IT0005125551	Non garantita	EUR	9/21/2018
IT0005084808	Garantita	EUR	4/30/2018
IT0005012445	Non garantita	EUR	05/12/2019
IT0005057648	Non garantita	EUR	11/14/2018
IT0005120743	Non garantita	EUR	08/10/2018
IT0004846579	Non garantita	EUR	10/01/2017
IT0005043168	Non garantita	EUR	10/13/2017
IT0005067068	Garantita	EUR	1/29/2018
IT0005143562	Non garantita	EUR	12/30/2018
IT0005125643	Non garantita	EUR	9/21/2019
IT0005039299	Non garantita	EUR	9/15/2018
IT0005162083	Garantita	EUR	4/29/2019
IT0004983646	Non garantita	EUR	02/03/2019
IT0005107666	Garantita	EUR	7/30/2018
IT0005043002	Non garantita	EUR	10/13/2017
IT0005053431	Non garantita	EUR	11/03/2018
IT0005138398	Non garantita	EUR	10/15/2018
IT0005137531	Non garantita	EUR	11/16/2018
IT0004957582	Garantita	EUR	10/30/2017
IT0005039463	Non garantita	EUR	9/15/2018
IT0005043150	Non garantita	EUR	10/13/2017
IT0005054033	Non garantita	EUR	11/03/2018
IT0005012452	Non garantita	EUR	05/12/2019

[/accordion]

 

È il momento giusto per vendere?

Chi volesse liberarsi dei titoli MPS eventualmente in proprio possesso sappia che la liquidità è scarsa, in questi giorni turbolenti. Quindi, ammesso che si riesca a vendere il titolo, è probabile che la transazione avvenga a condizioni molto sfavorevoli per chi vende, cioè con un prezzo particolarmente basso proprio per via dell’illiquidità dei bond. Meglio perciò valutare freddamente la situazione, prima di prendere decisioni avventate, dettate unicamente dal panico. Considerate anche l’evoluzione del quadro politico-istituzionale, cruciale per capire che direzione prenderà MPS – vi basterà seguirci per avere notizie sintetiche e filtrate dal “rumore”.

Ricordiamo ancora, a costo di essere pedanti, che il coinvolgimento dei correntisti avverrebbe solo per l’importo eccedente i 100.000 euro, al di sotto dei quali esiste la tutela del fondo di garanzia. In caso di bail-in, dunque, il coinvolgimento dei correntisti oltre i 100mila euro è una misura estrema e, ad oggi, piuttosto improbabile.

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