Secondo il Discounted Cash Flow (DCF) Model, il prezzo odierno di un’azione P, è pari al valore atteso dei flussi di cassa futuri, attualizzati (cioè riportato al valore corrente, dato che 100 euro oggi valgono più di 100 euro tra 1 anno, che a loro volta valgono più di 100 euro tra 10 anni). I dividendi sono potenzialmente infiniti se l’impresa non fallisce, quindi costituiscono una serie infinita D i,i=1,2,3,..∞. Se si immagina invece che l’azienda non abbia vita infinita, si utilizza un valore ‘terminale’, cioè di realizzo. Il tasso di attualizzazione k, anch’esso variabile negli anni (i), è di solito immaginato come la somma di un rendimento obbligazionario più un ‘premio per il rischio’, cioè una extra-remunerazione per il rischio d’impresa che l’investimento in azioni comporta. In formule, il Discounted Cash Flow Model è sintetizzato come segue (dove l’operatore E indica il ‘valore atteso’ dagli operatori):File:form 1.jpgEsistono numerose versioni di questa formula, che resta soprattutto un riferimento concettuale (non l’unico) per la valutazione delle azioni.File:form 2.jpg
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