Effetto Credit Suisse: secondo S&P le banche europee possono reggere la turbolenza

E dunque, eccoci: in soccorso del Credit Suisse è arrivata Ubs. Fra le altre cose, ci si chiede se quanto accaduto finirà col provocare un contagio nel settore bancario europeo, con conseguente stretta creditizia, come del resto anche noi sottolineavamo la scorsa settimana. A proposito del rischio contagio, “a nostro avviso, la risposta è no”, scrive in un report S&P Global Ratings.

 

Una settimana fa abbiamo affermato che la forte base di depositi e l’ampia liquidità delle banche europee attenuano i rischi per il settore. S&P Global Ratings mantiene la sua opinione secondo cui, nel complesso, le banche europee beneficiano dell’aumento dei tassi di interesse. Questo rimane il nostro scenario di base. Come abbiamo detto la scorsa settimana, le banche europee coperte da rating non presentano una combinazione di grandi perdite non realizzate sui portafogli titoli e modelli di finanziamento altamente sensibili alla fiducia. Nonostante le altre sfide, lo stesso Credit Suisse non ha grandi perdite non realizzate sul suo portafoglio titoli. Tuttavia, siamo consapevoli che il mutamento tellurico della politica monetaria cambierà le carte in tavola per alcuni settori del settore finanziario.

 

Secondo le previsioni di S&P Global Ratings, le turbolenze del mercato avranno bisogno di tempo per attenuarsi, e lo faranno non appena gli investitori si renderanno conto che il contesto macroeconomico comporta conseguenze tutt’altro che disastrose per le banche europee e che il settore bancario rimane solido.

 

Il Credit Suisse è un’eccezione tra le principali banche europee. Riteniamo che le carenze commerciali e di gestione del rischio che hanno portato all’acquisizione da parte di Ubs siano uniche per natura e portata rispetto al settore bancario europeo. Il Credit Suisse aveva perseguito un approccio evolutivo per cambiare il suo modello di business, ma gli errori di gestione e gli ostacoli ciclici per la sua banca d’investimento hanno amplificato la profondità e l’urgenza della sua ristrutturazione, e i significativi deflussi di depositi hanno aggravato la situazione.

 

Come sono messe le altre banche europee?

Anche altre banche europee attive a livello internazionale hanno dovuto ristrutturare le loro operazioni negli ultimi anni, ma la maggior parte delle ristrutturazioni è stata completata. Quanto alle più piccole, esse hanno dovuto adattare i loro modelli operativi e di business al nuovo panorama bancario, sia a causa dei cambiamenti dei requisiti normativi sia per l’evoluzione delle dinamiche competitive in seguito all’ondata della digitalizzazione.

Ma altre sono ora le sfide che attendono tutte loro. Non è detto che l’aumento dei tassi di interesse riesca a incrementare a sufficienza la redditività delle banche europee nel lungo periodo. Anche il costo del capitale proprio delle banche è aumentato e molte banche commerciali potrebbero faticare a generare in modo sostenibile rendimenti a due cifre che soddisfino i loro stakeholder. “Prevediamo quindi che le banche debbano affrontare la sfida costante di generare forti rendimenti senza assumere rischi sostanzialmente più elevati”.

 

 

Qual è il ruolo delle banche centrali?

Le autorità monetarie stanno cercando di evitare una stretta creditizia. L’azione decisiva delle autorità svizzere, che hanno facilitato una rapida acquisizione da parte di Ubs e fornito un massiccio sostegno di liquidità alle banche, testimonia il loro desiderio di sostenere la fiducia del mercato.

“Ci aspettiamo azioni simili da parte di qualsiasi banca centrale europea che si trovi ad affrontare la stessa situazione”. Le azioni parallele e coordinate della Federal Reserve Bank statunitense, della BoE, della Banca centrale europea, della Banca Nazionale Svizzera, della Banca del Canada e della Banca del Giappone, prosegue il report, rappresentano un analogo tentativo di evitare tensioni che potrebbero portare a una contrazione dell’offerta di credito.

Il duplice obiettivo di garantire l’inasprimento della politica monetaria e di assicurare la stabilità finanziaria comporta un difficile equilibrio per le autorità monetarie europee, nel momento in cui le autorità sembrano intenzionate a perseguire i previsti aumenti dei tassi per contenere l’inflazione. “Ci aspettiamo che la Bce gestisca con attenzione questo processo e affronti in modo pragmatico i problemi di stabilità finanziaria che dovessero sorgere”.

 

Conseguenze sulla raccolta e sui depositi

A livello più micro, le controparti bancarie del Credit Suisse hanno ridotto in modo sostanziale la loro esposizione al gruppo nelle ultime settimane e mesi, ma il Credit Suisse è rimasto una delle principali controparti sui mercati finanziari. Anche se Ubs assorbirà il Credit Suisse, ha dichiarato l’intenzione di ridurre significativamente le attività di Credit Suisse nei mercati e nell’investment banking.

Una volta completata l’operazione, probabilmente nelle prossime settimane, le conseguenze pratiche di questa decisione per i clienti istituzionali del Credit Suisse saranno più chiare. Il mercato della raccolta di capitali bancari potrebbe rimanere incerto per un po’ di tempo. Non riteniamo che la decisione del regolatore svizzero di cancellare gli strumenti Additional Tier 1 del Credit Suisse Group, di per sé, possa portare a un aumento dei costi di finanziamento delle banche europee. Però, secondo il report della società di rating, “ciò eserciterà una pressione sul costo del capitale regolamentare e probabilmente porterà a un accesso limitato a nuove emissioni di AT1 per un certo periodo”.

 

Per quanto riguarda l’evoluzione più ampia dei costi di finanziamento per le banche europee, siamo consapevoli che le innovazioni tecnologiche e le piattaforme multibancarie consentono ai clienti di spostare rapidamente i propri depositi, il che può aumentare la concorrenza. In questo contesto, riteniamo che le banche dispongano di franchigie di deposito solide e diversificate, insieme all’assicurazione dei depositi, come fattori duraturi che possono contribuire a mitigare il rischio di deflusso dei depositi.

 

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