Italia, crescita economica o default: l’equazione maledetta del debito pubblico

Cosa c’è nel futuro dell’Italia: crescita o austerity?

Le elezioni italiane 2013 si avvicinano e le agende politiche si vanno delineando (nei limiti stretti imposti dalle capacità dei politici italiani, ça va sans dire). È quindi caldissimo il dibattito tra coloro che sostengono che l’austerity sia fondamentale, perché è stata proprio la mancanza di rigore a generare questa crisi economico-finanziaria, e coloro che invece danno priorità al rilancio dell’economia, perché senza crescita non si va da nessuna parte.

Sento e leggo commenti tipo: “L’austerity è il primo passo, il resto dopo”, oppure “L’austerity è l’unica via per raddrizzare l’Italia”, e così via. Il filone è quello del moralismo economico.

Sarò brutale: penso che il problema non si dovrebbe nemmeno porre, a meno che non siate a corto d’argomenti di conversazione in una serata tra amici e intendiate animare l’ambiente con una bella rissa verbale…

Il motivo della mia secca opinione? Eccolo servito: la dinamica del rapporto tra debito pubblico e PIL è governata da (mi raccomando, non vi spaventate e state con me) un’equazione che, a differenza di tante fesserie modellistiche che girano nel mondo della finanza e dell’economia, è esatta. Sì, avete letto bene, è esatta: cioè non è una congettura, frutto di approssimazioni più o meno fantasiose della realtà, bensì si tratta di una relazione che è figlia primogenita della contabilità dello Stato. Deriva rigorosamente dalla struttura dei conti pubblici ed è semplicissima. Ci dice che il rapporto tra debito pubblico e PIL cresce se risulta maggiore di zero la seguente grandezza (ecco il passaggio più ardito):

Ora proviamo a ragionarci su in modo chiaro.

Innanzitutto una domanda: perché tutta questa enfasi sul rapporto debito/PIL? Pensate allo Stato come a una famiglia e al PIL come al reddito di questa famiglia: se questa famiglia è indebitata e smette di percepire reddito, come fa a ripagare il debito? Voi gli prestereste somme sostanziose? Ecco dunque spiegato perché si guarda insistentemente al rapporto tra debito e PIL di un Paese.

Come fare a ridurre questo maledetto rapporto debito/PIL?

Le variabili che un Paese può teoricamente manovrare sono

• i rendimenti dei titoli di Stato;
• l’inflazione (che erode il valore del debito e lo sgonfia);
• l’avanzo primario (ha un nome spaventevole, ma è solo la differenza tra le entrate, al netto degli interessi pagati sul debito, e le uscite dello Stato);
• la crescita economica.

Però questa è la teoria. Vediamo cosa succede nella pratica.

L’Italia non può agire direttamente sul rendimento dei titoli di Stato. Infatti, il rendimento dei Titoli di Stato è in mano ai mercati, a meno che il Paese non sia rimosso dall’arena finanziaria con un “bailout” (vedi ad esempio l’Irlanda e la Grecia): in tal caso il Paese viene messo in una specie di riserva indiana e paga tassi d’interesse “di favore”, eliminando una parte dei problemi.

Anche l’inflazione è una variabile fuori controllo per l’Italia, perché viene “gestita” a livello europeo dalla BCE.

Poi c’è la variabile che ci fa soffrire di più: l’avanzo primario, il cui conseguimento segna la via dell’austerità tanto amata dalla Germania.  Come si percorre questa via? Bisogna aumentare le entrate e/o diminuire le uscite. Lo Stato può incrementare le entrate vendendo pezzi del suo patrimonio e/o aumentando le tasse (ma siamo già un Paese con pressione fiscale record!). Poi c’è il taglio della spesa pubblica, intervenendo sul costo della pubblica amministrazione, che in Italia è notoriamente un carrozzone. Ma significa anche colpire la scuola, l’istruzione e ridurre ulteriormente il “welfare”, intervenendo su pensioni e sanità. Questa continua diminuzione del “welfare”, in un Paese anagraficamente vecchio equivale a smantellare qualsiasi forma di Stato sociale. Sempre più spesso, infatti, le famiglie italiane attingono dai propri risparmi per sopravvivere e aiutare figli, genitori o fratelli in difficoltà. “Si riscopre il valore della famiglia”, dice qualcuno. Vero. Tuttavia così non si va lontano. In tale situazione i consumi sono depressi, il reddito scende e con esso il gettito fiscale, a parità d’altre condizioni. Bisogna allora tagliare qualcos’altro o imporre nuove tasse. Con un effetto depressivo sull’economia che supera i benefici sui conti pubblici: così il rapporto su debito/PIL continua a crescere, in un circolo vizioso.

Attenzione, l’Italia è stata capace, in anni recenti, di conseguire avanzi di bilancio: per il 2012 la stima del FMI è pari a +2,6%. Ma nel piano d’austerità europeo, pensato con teutonico rigore, si tratta di conseguire un avanzo primario del 5% nel 2014 e tenere duro fino al 2030: poco verosimile, una via crucis lunga sedici anni! Per convincersi basta guardare il grafico con il rapporto debito/PIL: nonostante le lacrime e sangue, continua a crescere, quindi qualcosa non va…

Quel “qualcosa” è la quarta variabile in gioco, cioè la crescita economica. Essa non si manifesta spontaneamente come la fioritura dei campi in primavera. Piuttosto, noi italiani siamo nella situazione di chi ha campi cosparsi di sale: difficilmente si avranno buoni raccolti. Insomma, per avere crescita economica, in un Paese soffocato da tasse e cunei fiscali impossibili, burocrazia, corporativismo e mafie, occorre agire in modo strutturato e strutturale. Pensate, quest’azione avrebbe anche un nome: si chiama “politica economica”.

In ultimo ci sarebbe un altro modo di ridurre il pesante fardello rappresentato dal rapporto debito/PIL: ridurre l’ammontare del debito con una ristrutturazione, un default insomma.  Ritengo che sebbene l’Italia abbia un avanzo primario (e ciò renderebbe efficace, almeno nel breve termine, il ricorso ad un default) questa strada sia una delle più dolorose e delle meno sensate per il nostro Paese. Un ritorno alla lira (perché questa sarebbe l’implicazione di un default dell’Italia) farebbe, fra le altre cose, cessare qualsiasi canale di ingresso di capitali in Italia, ne impedirebbe l’accesso ai mercati finanziari internazionali, bloccherebbe qualsiasi politica di sviluppo. L’Italia deve fare l’opposto: puntare a tornare protagonista sulla scena internazionale, attraendo capitali ed investimenti esteri.

Tornando alla nostra equazione del debito, spero vi siate formati un’opinione personale, che vi invito a condividere. Ma credo sia chiaro a tutti che il problema del contenimento del debito vada affrontato da più fronti e che la crescita economica sia un’ovvia priorità: di sola austerità si muore. E il debito/PIL cresce comunque…

Le elezioni politiche sono imminenti: attenzione ai programmi di politica economica, l’Italia si gioca tutto lì.