Investire in oro: conviene ancora? Perché è importante avere il metallo giallo in portafoglio?

Dopo una lunga corsa e il record storico sopra i 2mila euro registrato a metà agosto, il prezioso metallo è caduto vittima della sua alta volatilità: qualche crollo di pezzo ad agosto e, per la prima volta da marzo, flussi netti negativi negli Etf sull’oro, strumenti finanziari che da mesi registravano successi record e che sono alla base del recente rally del lingotto. A luglio, secondo il World Gold Council, gli investitori hanno investito $ 7,4 miliardi in Etf sul lingotto, che si aggiungono alla cifra già record di $40 miliardi investiti nella prima metà dell’anno.

Il metallo prezioso è sempre protagonista assoluto durante le crisi, ma, è giusto puntare sull’oro nei momenti di instabilità? Come si comporta il lingotto in borsa quando azioni e obbligazioni non rendono?

 

Oro: un metallo sopravvalutato?

Che il metallo giallo fosse sopravvalutato, noi di Advise Only lo dicevamo da un po’. Ad oggi le valutazioni dell’oro restano elevate: nonostante i ripetuti cali, l’oro è ancora caro rispetto alla sua media storica, quindi la recente performance non stupisce. Inoltre, la forte domanda di oro prevalentemente legata al clima di incertezza sui mercati finanziari, è in calo moderato. Ciò non toglie che il ruolo dell’oro in un portafoglio d’investimento sia molto importante e non vada trascurato. Investire in oro è diversificante. Cosa significa? Significa che avere un po’ d’oro in un portafoglio d’investimento composto da azioni ed obbligazioni, fondi ed ETF (compatibilmente con il proprio orizzonte temporale e la propria propensione al rischio) consente, con elevata probabilità statistica, di proteggersi nei momenti “avversi”.

 

L’importanza della correlazione

La diversificazione degli investimenti è uno dei capisaldi dell’investimento e andrebbe sempre tenuta presente nelle proprie scelte finanziarie. Si tratta di comporre un portafoglio selezionando investimenti (azioni, obbligazioni, valute, materie prime…), che non si muovano tutti insieme e, soprattutto, che non forniscano rendimenti negativi tutti insieme. Attenzione: non fatevi ingannare dalla correlazione tra asset class. Ci spieghiamo meglio: guardare alla bassa correlazione come misura di diversificazione è meglio di niente. Questo metodo può, infatti, risultare fuorviante soprattutto se misurata in periodi di calma sul mercato perché poi tali misurazioni possono rivelarsi fallaci quando i mercati sono in tumulto.

 

 

Serie storiche: qual è il rapporto oro – azioni?

Molte analisi statistiche mettono in evidenza come l’oro svolga un ruolo molto importante nella diversificazione del portafoglio d’investimento, soprattutto nei momenti di maggiore turbolenza dei mercati. Ossia la correlazione tra oro e azioni è praticamente nulla o debolmente positiva se le Borse hanno performance positive, ma tipicamente cambia segno e diventa negativa quando i mercati azionari scendono. Il che genera protezione dai ribassi azionari. Ma in passato è stato veramente così? Per rispondere, abbiamo analizzato questo fenomeno confrontando i rendimenti dell’oro nelle diverse situazioni avverse per i mercati azionari mondiali (i dati partono dal 1989 e si tratta di rendimenti mensili). Cosa succede quando il mercato azionario perde colpi? Ciò che si nota è che quando le azioni vanno male, l’oro tende a fornire rendimenti in contro tendenza. Non solo, ciò è tanto più probabile quanto peggiori sono i risultati del mercato azionario.

 

Perché il prezzo dell’oro sale?

Molte sono le determinanti alla base della dinamica del prezzo dell’oro, prima tra tutte il rapporto tra domanda ed offerta. La performance del metallo giallo è stata determinata dalla forte domanda di ETC, prodotti molto simili agli ETF che vengono utilizzati per investire in oro, spesso a scopo di protezione in un clima di incertezza, cosa che, coma abbiamo appena visto, l’oro fa realmente con una certa efficacia.

Ciò che si osserva in questo periodo è che l’aumento della propensione al rischio sta riportando la domanda su asset class più tradizionali come le azioni, che vengono sostituite all’investimento nel metallo giallo.

In conclusione: l’oro è ancora caro, ma può trovare posto in portafoglio nella misura in cui si temono, e quindi ci si vuole difendere, da forti cadute dei mercati azionari. La paura di una seconda ondata, o peggio, di un secondo lockdown, è ancora molto viva e il terreno potrebbe essere favorevole ad un’ulteriore risalita del lingotto.