Cos’è e come si misura il rischio di un investimento

L’argomento “rischio di portafoglio” non si può certo definire eccitante, nemmeno dopo un triplo giro di Barbera.

Ogni volta che capita di attraversare momenti problematici come quello attuale, risparmiatori e investitori tornano a parlare – e a sentir parlare – di rischio. In effetti, per chiunque intenda investire è utile, anzi utilissimo, mettere a fuoco il concetto di rischio, che serve per capire quanto ci si può aspettare che “sobbalzi” il valore di uno strumento finanziario e quanto si può perdere se le cose vanno male o, peggio ancora, malissimo. Ma procediamo per gradi.
 

Che cos’è il rischio negli investimenti?

Negli investimenti, il rischio consiste nella possibilità che il rendimento di un investimento si discosti in peggio dalle attese, fino a comportare la perdita, in parte o in tutto, del valore dell’investimento. Fondamentale è la relazione fra rischio e rendimento: in linea di massima, più grande è l’ammontare di rischio che ci si assume, più grande sarà il rendimento potenziale.

In alcune situazioni – e per brevi periodi – è possibile che a rischi elevati non corrispondano rendimenti elevati: ma è l’eccezione alla regola. Di norma, infatti, per poter ottenere rendimenti positivi (ovvero maggiori di zero) occorre assumersi dei rischi.

La logica sottostante a ogni investimento, infatti, è la ricompensa che si ottiene a fronte:

• della scelta di rinunciare alla disponibilità di un certo ammontare di denaro per un determinato periodo di tempo;
• di una dose – piccola, media, grande – di rischio di subire una perdita parziale o totale sul capitale inizialmente investito

Più grande è la rinuncia, con il rischio annesso e connesso, maggiore sarà la ricompensa offerta. Diffidate quindi di chi vi propone rendimenti del 20% annuo per un investimento solidissimo e sicurissimo che guarda, non ti devi proprio preoccupare. State all’erta: come dicono gli addetti ai lavori, non esistono pasti gratis (i famigerati “free lunch”).
 

Il rischio di un investimento si può prevedere?

Fino a un certo punto. Immaginate di avere una super calcolatrice che – cogliendo alcuni aspetti cruciali della realtà (in particolare la presenza di “Cigni Neri”, ossia di eventi estremi, un po’ come la pandemia di Covid-19 in corso) e il comportamento dei vari portafogli in relazione alle diverse situazioni – vi dica:

• che sul portafoglio A, in un mese, potreste perdere il 10% dell’investimento e che questo evento abbia l’1% di probabilità di realizzarsi;
• che sul portafoglio B potreste perdere il 2%, sempre con l’1% di probabilità.

I numeri vi restituiscono un’informazione molto importante, ovvero che il portafoglio A è circa cinque volte più rischioso di B, che mostra un potenziale di perdita più limitato, ma sono lungi dall’essere esatti, perché corrispondono soltanto approssimativamente alla realtà, essendo per l’appunto probabilità e non certezze.

Ragion per cui in genere parliamo di “perdita potenziale” e di “rendimento potenziale”: magari un portafoglio sulla carta promette bene (o male), ma sono tanti i fattori e gli eventi che possono poi sorprendere in positivo o in negativo, e nessuno può averne il controllo: quanti di voi, un anno fa, avrebbero scommesso che la pandemia di Covid-19 potesse assumere le proporzioni che purtroppo abbiamo poi visto?

 

 

Investimenti che vai, rischio che trovi

A ciascuno strumento finanziario è associato un certo grado di rischio, che sostanzialmente dipende dalle caratteristiche dello strumento finanziario stesso . Caratteristiche che, in estrema sintesi, si possono ricondurre alle seguenti voci:

• tipo di strumento (obbligazione, azione e quant’altro);
• emittente (Stato sovrano, azienda, eccetera);
• valuta di denominazione (euro, dollaro USA, valute di Paesi emergenti);
• area geopolitica o settore merceologico;
• mercato di quotazione (regolamentato, come le Borse, o non regolamentato, come quello cosiddetto “OTC”, cioè non soggetto a una specifica disciplina).

Per esempio, se si investe in azioni ci si assume un rischio imprenditoriale, dal momento che si partecipa al rischio d’impresa dell’azienda o delle aziende prescelta/e, mentre se si investe in obbligazioni ci si assume un rischio di credito, dato che si presta il proprio denaro all’emittente contando che ce lo restituisca maggiorato degli interessi.

Come abbiamo detto tante volte, il risk-free è bello, ma di fatto non esiste: nemmeno nel mattone e nella liquidità, le due opzioni ancora oggi più in voga fra gli italiani.
 

Qual è la morale della storia?

Quando costruite un portafoglio combinando i diversi strumenti finanziari, abbiate poi cura di monitorarlo, perché il rischio varia nel tempo. E, in ogni caso, va affrontato con la testa: come primo passo – ve lo abbiamo già detto tante volte – occorre conoscersi. E capire quanto se ne può sopportare.

 

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_{1 – #ABCFinanza: la mappa dei rischi degli investimenti}