Rischio “Italexit”: manuale antipanico per il risparmiatore

“AdviseOnly è un blog di educazione finanziaria, non stiamo dietro a tutte le boiate che vengono dette nell’arena politica e che riecheggiano nei media – una forma relativamente sofisticata di gossip”: me lo ripeto come un mantra da qualche settimana, sentendo di Minibot, tasse sulle cassette di sicurezza, Italexit e via dicendo.

Il problema è che stanno arrivando fiumi di domande da parte di risparmiatori preoccupati. Ecco allora che vale la pena dire quattro cose su un blog che fa formazione e informazione economico-finanziaria.

 

Quanto è messa male l’Italia?

Risposta: abbastanza, grazie. Cito alcuni semplici fatti.

1. Debito pubblico

Cresce. Punto. Il rapporto debito pubblico/PIL, metrica fondamentale per capire la solvibilità di un Paese, in Italia è pari al 132,2%. La media dell’area euro è dell’85,1%. Siamo secondi dopo la Grecia. Fate un po’ voi.

Fa quasi tenerezza la norma europea che vorrebbe un rapporto debito pubblico/PIL pari al massimo al 60%.

2. Procedura d’infrazione

Il Comitato Economico e Finanziario Europeo e la Commissione UE hanno dato il via libera tecnico a una procedura d’infrazione¹ sul debito italiano. Ma la procedura non è, al momento della redazione di questo post, partita: c’è ancora tempo, e i negoziati tra governo e Commissione proseguono per disinnescarla in extremis.

3. Crescita economica

La crescita economica reale dell’Italia nel 2018 è stata la più bassa di tutta l’Eurozona: 0,9%, contro una media dell’1,9% nell’area euro. Chi è cresciuto meno rispetto a noi, è cresciuto a un tasso dell’1,4% annuo. Questo vi dà un’idea di quanto siamo economicamente asfittici.

E ci si aspetta che l’Italia si riveli il Paese con la crescita più bassa in tutta Europa anche nel 2019.

Checché se ne dica, la crescita economica è il principale indicatore di benessere di un Paese, visto che tutto ciò che determina la qualità della vita (sistema sanitario e pensionistico, istruzione, pubblica sicurezza, ricerca, e via dicendo) dipende in modo sostanziale dal reddito.

4. Tassi d’interesse e rischio default

Nell’eurozona l’Italia è il Paese che paga gli interessi più elevati: non è cattiveria nei nostri confronti, è solo che il Paese ha perso credibilità.

 

 

Ora, se un soggetto perde credibilità con i creditori e non produce reddito, come ripaga il debito? Good point. È ciò che si domandano tutti sui mercati finanziari, e per questo la percezione del rischio di default è aumentata.

Ma è più o meno stabile, seppur elevata, dalle elezioni politiche 2018 a questa parte – si veda il grafico del CDS, uno strumento finanziario che tutti i giorni valorizza la probabilità di fallimento dell’Italia, essendo una sorta di assicurazione sul default.

 

 

5. Minibot e altri deliri

Di castronerie se ne sono dette tante, di recente, ed è normale che chi ha la fortuna di avere qualche risparmio si preoccupi.

La fonte principale di preoccupazione ultimamente è l’idea dei Minibot, titoli di Stato di piccolo taglio (dai 5 ai 100 euro) stampati per pagare i creditori della Pubblica Amministrazione.

Nei fatti sostituirebbero un debito dello Stato (l’impegno a pagare i creditori della PA) con un insieme di impegni di piccolo taglio (i Minibot). Dividere in parti un debito non ne cambia la natura: sempre debito rimane.

La cosa che preoccupa di più, però, è che si ipotizza che i Minibot siano utilizzabili negli scambi privati e per pagare le imposte. Ciò significa stampare moneta per finanziare il deficit ed equivale all’introduzione di una moneta parallela all’euro. Cosa vietatissima dai trattati europei, e che preluderebbe l’uscita dall’euro, con tutto quel che di male ne può conseguire.

Recentissime sono anche l’ipotesi di tassare le cassette di sicurezza e, più in generale, ripetute sinistre allusioni di esponenti del governo alla grande quantità di risparmio degli italiani e a come essa possa essere utile per il Paese.

Da qui la preoccupazione.

 

 

Cosa fare per proteggere i propri risparmi?

Innanzitutto, penso che la preoccupazione sia comprensibile, ma anche che l’Italia abbia vari baluardi istituzionali, sicché certe ipotesi legislative, tipo quella dei Minibot, restano – per l’appunto – ipotesi: per diventare realtà devono superare questi baluardi.

Quindi, derive pericolose per i risparmi, inclusa l’ipotesi estrema dell’Italexit, sono per ora abbastanza vaghe e non particolarmente probabili nel breve periodo.

Ciò detto, che cosa può fare un risparmiatore preoccupato per i propri investimenti?

1. Investimenti al di fuori dall’area euro – è importante detenere ETF o fondi comuni che investono in azioni e obbligazioni non italiane. In caso (improbabile ma possibile) di Italexit e ritorno alla lira, un ETF i cui asset sono in altre divise tenderebbe ad apprezzarsi, anche se venduto sulla piazza italiana.
2. Diversificazione – più in generale, è cruciale ora più che mai avere un portafoglio ben diversificato tra i differenti fattori di rischio, privilegiando attivi denominati in divise forti come yen, dollaro USA, dollaro canadese.
3. Azionario anticiclico – privilegiare i settori robusti rispetto alle crisi, come quello dei beni di largo consumo e altri anticiclici; prediligere il fattore “Quality”.
4. Obbligazionario di alta qualità – ridurre il rischio controparte attraverso la diversificazione fornita da ETF e fondi obbligazionari, che investono in una pluralità di emittenti, meglio se con rating elevato.
5. Oro e metalli preziosi – se si è impauriti, un po’ d’oro non guasta (parlo di ETC, non lingotti fisici, che sono illiquidi e poi vi fate male quando provate a venderli).
6. Conti esteri – trasferire il patrimonio all’estero, in un Paese che offre la necessaria protezione giuridica, può essere una soluzione, ma attenzione che ormai i trattati offrono una buona trasparenza, e in presenza di un governo aggressivo – per esempio in caso di “patrimoniale” – lo scudo potrebbe essere fragilissimo. Valutate poi bene i costi.

Un portafoglio di questo genere è il nostro EuroTsunami.

Per chiudere: non cedete al panico ingiustificato; se avete paura, costruite un portafoglio difensivo e ben diversificato e verosimilmente ciò basterà.

 

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_{1 – Procedura d’infrazione: cos’è e cosa rischia l’Italia}