Secondo il Dividend Discount Model, il prezzo odierno di un azione, P, è pari al valore atteso dei dividendi futuri, attualizzati (cioè riportato al valore corrente, dato che 100 euro oggi valgono più di 100 euro tra 1 anno, che a loro volta valgono più di 100 euro tra 10 anni).I dividendi sono potenzialmente infiniti se l’impresa non fallisce; quindi costituiscono una serie infinita D i,i=1,2,3,..∞. Se si immagina invece che l’azienda non abbia vita infinita, si utilizza un valore ‘terminale’, cioè di realizzo. Il tasso di attualizzazione k, anch’esso variabile negli anni (i), è di solito immaginato come la somma di un rendimento obbligazionario più un ‘premio per il rischio’, cioè una extra-remunerazione per il rischio d’impresa che l’investimento in azioni comporta.In formule, il Dividend Discount Model è sintetizzato come segue (dove l’operatore E indica il ‘valore atteso’ dagli operatori):File:equazione.pngEsistono numerose versioni di questa formula, che resta soprattutto un riferimento concettuale (non l’unico) per la valutazione delle azioni.
« Back to Glossary Index
