#ABCFinanza: come si stampa moneta nel 21esimo secolo?

_{Fonte: BCE. Passività delle istituzioni finanziarie monetarie e delle amministrazioni centrali (uffici postali, tesoreria) verso residenti dell’area dell’euro diversi dalle IFM (escluse le amministrazioni centrali).}

 

Per quanto la moneta fisica abbia un peso rilevante nella nostra vita quotidiana, le banconote e le monete rappresentano solo il 9,5% di quello che la BCE considera come moneta. Nel sistema monetario moderno infatti, la moneta è in larga parte costituita da depositi (per circa l’85%), dove i depositi a vista (immediatamente convertibili in contante) sono la parte più cospicua.

 

 

Come si crea la moneta?

Ora che ci siamo messi d’accordo sul significato, passiamo alla parte più delicata: come si crea la moneta?

Come abbiamo detto all’inizio, i depositi vengono custoditi dalle banche commerciali per le quali rappresentano un debito (passivo). Che cosa ci fanno le banche commerciali con questi depositi? Nella vita reale eseguono una miriade di operazioni, ma, per il momento, guardiamo all’elefante e diciamo che ne usano una parte come riserva, mentre il resto viene conservato in liquidità – sia mai che ci venga voglia di prelevare dal bancomat.

Una delle attività più importanti di una banca commerciale è senza dubbio l’erogazione di credito. Proviamo dunque a calarci nella parte ed immaginiamo di dover chiedere alla nostra banca un prestito per acquistare una casa. Supponendo che la banca sia così gentile da approvare la nostra richiesta, cosa succede a livello contabile?

Contemporaneamente avvengono tre operazioni fondamentali:

1. la banca accredita sul mio conto corrente la cifra che ho chiesto in prestito;
2. in capo a me si crea un debito nei confronti della banca;
3. nel bilancio della banca si crea un credito nei miei confronti.

La questione fondamentale è che il credito che mi viene erogato dalla banca non esiste se non a livello contabile! La banca dunque non “sposta” alcuna somma di denaro da un fantomatico conto corrente pre-esistente al mio, ma di fatto “genera” un nuovo deposito. Ed è proprio così che viene creata la moneta.

Superfluo è specificare che la banca non presta soldi gratuitamente, quindi allo scadere del prestito dovrò restituire tutta la somma di denaro che ho ricevuto aumentata di un certo tasso d’interesse.

 

 

Da questo schema (semplificato) si dovrebbero evincere due caratteristiche fondamentali del sistema monetario moderno:

1. le banche commerciali creano moneta ogni volta che concedono un “nuovo” prestito;
2. la moneta viene distrutta ogni volta che il debito viene estinto (nel nostro caso nel momento in cui io ripago tutto il prestito alla mia banca).

Dal momento che le banche guadagnano ogni volta che concedono un prestito, dovrebbero avere tutto l’interesse a concedere dei prestiti. Quando non lo fanno è perché c’è qualcosa che non va (non possono, non vogliono o non sono in grado). Non è un caso se, dopo Lehman Brothers e lo scoppio della crisi dell’Eurozona, la crescita monetaria si sia decisamente ridimensionata.

 

 

La banca centrale non stampa moneta?

Sì, ma non come ce lo immaginiamo. (O come ce lo hanno sempre raccontato).

Partiamo da un presupposto: le banche centrali fungendo da “banche delle banche”: non hanno come passività i depositi, ma le riserve delle banche commerciali e, in parte, denaro contante (come illustrato sempre nel nostro schema semplificato). In un certo senso, le banche centrali non possono creare moneta perché non avendo depositi (vi ricordate la definizione iniziale?) non possono concedere nuovo credito. Per inciso, quando le banche commerciali chiedono alle banche centrali un finanziamento lo fanno per il brevissimo termine, fornendo sempre una garanzia e facendo leva sulle riserve della banca centrale.

Contrariamente a quanto comunemente si pensi, nei Paesi Sviluppati, le banche centrali cercano di controllare le riserve tramite il costo del denaro, ossia con i tassi d’interesse. Ma la moneta creata (o le riserve) dalla Banca Centrale non arriva nelle tasche di famiglie o imprese: viene accreditata nei conti delle banche commerciali (è per questo che viene detta anche moneta esterna), che si pensa possano riversarla nell’economia reale. Purtroppo, nei sistemi moderni, in nessun caso la quantità di riserva condiziona la capacità della banche commerciali di prestare denaro all’economia reale.

In conclusione, la banca centrale non è in grado di stampare moneta in modo vero e proprio, ma lavorando sul costo del denaro cerca di incentivare le banche commerciali a prestare denaro quando alcuni vincoli bloccano la creazione di moneta. Una delle attività più importanti della BCE è capire cosa blocca le banche e come intervenire. Ma questa è un’altra storia e magari ve ne parleremo in un altro post.

Tutto chiaro?

Il funzionamento delle banche centrali non è affatto semplice, ma è di vitale importanza per la sopravvivenza del sistema economico moderno.

 

---

_{1 – #ABCFinanza: il concetto di moneta
2 – Financial Brief | Non investire equivale a non rischiare?
3 – The ECB’s definition of euro area monetary aggregates, fonte: European Central Bank}