Megatrend: come investire sul futuro – Parte II

Ecco qualche idea per investire nei megatrend, puntando su forze in grado di cambiare su scala globale il panorama economico, politico e sociale negli anni.

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Nella scorsa puntata sui megatrend abbiamo visto che non si tratta solo di chiacchere da società di consulenza strategica: dietro i megatrend ci sono numeri e fatti. E sui megatrend si può investire con profitto.
Tant’è che noi ci abbiamo costruito un portafoglio dedicato.
 

Scopri il nuovo portafoglio Megatrend

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Un paio di considerazioni finanziarie sui megatrend

I megatrend sono per lo più investimenti azionari. Dunque sono fortemente legati tra loro. Lo si nota chiaramente applicando l’analisi delle componenti principali (PCA), una tecnica di analisi statistica che permette d’individuare i fattori latenti sottostanti un fenomeno: in pratica, che cosa c’è sotto. In questo caso, il fenomeno da analizzare è l’andamento dei megatrend, rappresentati da opportuni indici di Borsa. Ebbene, la PCA ci dice che poco meno di due terzi della loro variabilità è spiegata da un unico fattore, che possiamo ricondurre a “il mercato azionario globale”. Questo perché, in modo affatto stupefacente per chi mastica dati di questo genere, tale fattore ha una correlazione lineare con l’indice azionario globale MSCI World pari a 0,8 (ndr: il minimo è -1, il massimo è +1, quindi 0,8 è parecchio).

Ciò detto, nonostante la correlazione con l’azionario internazionale, resta molta variabilità tra i diversi megatrend. Essa balza agli occhi se si “ripulisce” il loro andamento dalla dinamica del mercato azionario globale (ancora rappresentato dall’indice MSCI World). Guardate il grafico seguente.

 

C’è quindi spazio per scegliere i megatrend giusti. Ma anche quelli sbagliati. In ogni caso, per diversificare i rischi.

Individuare il trend giusto non è in effetti cosa facile: sfortunatamente, i mercati finanziari hanno l’abitudine di muoversi su una scala temporale differente rispetto ai megatrend. Pertanto, nonostante alcuni megatrend siano con noi da anni (pensate, per esempio, a quelli legati alla demografia e al cambiamento climatico) e sembrino destinati a durare per decenni, il loro valore ha subito (e subirà) oscillazioni importanti. Capita infatti che gli investitori diventino pazzi per un’idea, come accadde nel 2000 con la bolla dot.com, o nel decennio passato con le energie pulite, e acquistino massicciamente le corrispondenti azioni portando i prezzi a livelli assurdi, di “bolla”, per poi venderli massicciamente durante il conseguente crash. E questo anche se il trend sottostante non aveva certo perso validità. Ma questo è il mercato, gente, una specie di gorillone facilmente eccitabile. Ecco perché nel valutare i megatrend occorre sia prestare attenzione al trend in sé, sia alle sue valutazioni, muovendosi con razionalità.

Valutare i megatrend

Come per molte cose della vita, è una questione di prezzo. In sostanza si tratta di valutare, a fronte della bontà a lungo termine di un’idea d’investimento, se in un dato momento il prezzo di mercato è troppo alto, accettabile, o conveniente.

Un quadro di sintesi dell’andamento relativo dei megatrend si ottiene con il nostro schema Value-Momentum, che analizza contestualmente metriche Value, legate cioè ai fondamentali, e Momentum, legate alla forza del trend. Come non mi stancherò mai di ribadire, una sconfinata serie di evidenze empiriche mostra che in media (anche se non sempre, è ovvio) gli investimenti  “Value”, ossia quelli con buoni fondamentali rispetto al prezzo, hanno nel medio-lungo periodo performance migliori di altri. Evidenze simili sussistono anche per le attività con “momentum” positivo. Una lettura per tutte è questa.

Ma ora guardiamo il grafico.

[accordion title=”Metodologia”]

Vengono considerati indici di Borsa relativi a megatrend a livello mondiale, analizzandoli in funzione di metriche Value e Momentum, considerate congiuntamente. Più in dettaglio, il grafico si basa sulle seguenti due variabili:

1. il “momentum” a medio termine (che misura l’abbrivio di mercato e il sentiment degli operatori), stimato mediante la performance storica del settore sui 12 mesi precedenti, riportato sull’asse verticale;
2. il P/E calcolato secondo il metodo Graham & Dodd, cioè il rapporto prezzo/utili realizzati depurato dall’andamento del ciclo economico, riportato sull’asse orizzontale.

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In questo momento, dunque, si notano il buon abbrivio e le valutazioni relativamente interessanti della Tecnologia (Technology), seguita da Agribusiness e Biotech. Le energie pulite (Clean Energy) hanno prezzo basso, ma attualmente presentano ancora un trend negativo. Altri megatrend hanno valutazioni molto simili al generico mercato azionario globale.

Il portafoglio Megatrend

Sulla base di considerazioni di lungo termine, mediate da valutazioni più tattiche legate al posizionamento dei megatrend in termini Value-Momentum, abbiamo definito un portafoglio per investire sui megatrend. A scanso di equivoci, l’abbiamo chiamato Megatrend…

Il portafoglio Megatrend è costituito interamente da ETF, strumenti finanziari dai bassi costi commissionali (le future performance ringraziano), ben diversificati al loro interno, per evitare il rischio specifico di singoli titoli. Abbiamo assemblato un paniere piuttosto ampio di megatrend, un’asset allocation equilibrata utilizzando la seguente metodologia:

• un portafoglio “Core” definito con il metodo Equally-weighted risk contributions (o “risk parity”), basato sull’idea di ripartire al massimo i rischi tra i vari megatrend, in modo che ogni investimento contribuisca in ugual misura al rischio totale del portafoglio e vi sia una buona diversificazione dei rischi (compatibilmente con il fatto che questo è un portafoglio 100% azionario);
• una serie di variazioni (“portafoglio Satellite”) sul tema principale, legate alle valutazioni Value-Momentum ed ad altre considerazioni un filo più tattiche.

In ogni caso, Megatrend resta un investimento azionario per chi guarda lontano e ha visione strategica: allungare l’orizzonte d’investimento appare particolarmente saggio ora, con le valutazioni azionarie abbastanza care e i rendimenti obbligazionari ridicolmente bassi.